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来自监管文件、官方公告或公司 IR 等一手渠道Philip R. Lane：欧洲AI采用情况
欧洲的 AI 采纳
欧洲央行执委会成员 Philip R. Lane 在旧金山联邦储备银行举办的关于 AI 与经济的经济研究研讨会上的主旨演讲
旧金山，2026年10月30日
我今天的目的是阐述 AI 如何重塑欧元区经济。[1] 尽管前沿 AI 模型的发展主要集中在美国和中国，但 AI 的采纳将成为未来几年欧洲生产力增长的关键决定因素，同时，用于 AI 采纳的支出目前也对欧元区经济构成了显著的刺激。
[2] 此外，欧洲企业是全球 AI 供应链的一部分，而欧洲投资者则通过股票和债务市场以及银行体系，为全球 AI 基础设施建设的资金筹措作出了贡献。
我还将阐述我们在数据中观察到的关键模式，重点关注欧洲央行（ECB）开展的调查如何为理解 AI 采纳进程及其对金融系统的影响提供洞察。[3][4]
总体趋势
按实际价值计算，自2014年以来，欧元区的数字投资已扩大了 73%，占 GDP 的比例从 2.3% 增加到 3.3%（图 1a）。尽管美国的数字投资增长速度要快得多，但数字投资的激增（据估计自 2024 年以来有明显的加速趋势）标志着欧元区经济结构的明显转变。
[5] 如图 1b 所示，在欧元区，数字投资主要流向了无形资产，而数据中心投资所占比例相对较小。[6]
图 1
欧元区的数字投资
在 ECB Corporate Telephone Survey 中，企业报告称 AI 今年为其资本支出计划增加了约 10%。正如“计算机及其他电子产品”以及“信息和通信服务”行业对总市场产出的贡献所反映的那样，与 AI 相关的需求帮助经济活动在过去两年中保持了韧性（图 2a）。
如图 2b 所示，采购经理指数（PMI）指标表明，技术设备子行业的产出、就业和新订单情况明显优于其他制造子行业。在服务业方面，就产出而言，软件子行业的表现优于其他服务行业，尽管在就业和新订单方面并非如此。
图 2
全球 AI 繁荣对欧元区产出的影响
过去一年中，人工智能（AI）一直是全球商品贸易的主要驱动力（图 3a）。欧洲企业是全球 AI 供应链的贡献者。表 4 显示，欧元区的 AI 相关出口和进口正在迅速增长，特别是与核心数据中心商品相关的部分，这些商品包含与 AI 计算、存储和网络能力直接相关的部署硬件组件。
可能由于构成成分的差异，欧元区 AI 进口价格的上涨幅度比其他主要经济体更为温和（图 3b）。图 5 显示，虽然 AI 相关价格的上涨对商品通胀的上行起到了实质性推动作用，但由于 AI 相关商品在消费物价指数中所占权重相对较低（在非能源工业品子项中占 13.3%，在 HICP 中占 3.4%），其对整体通胀的影响仍然有限。
图 3
AI 商品的货物贸易与进口价格
表 4
AI 商品贸易
图 5
AI 商品价格上涨带来的价格压力
在服务贸易方面，图 6 显示自 2022 年以来，来自美国的软件许可进口额出现了显著上升，这与从美国领先企业购买 AI 许可的增加相一致[7]。
图 6
欧元区知识产权产品进口
欧洲投资者也是美国技术相关股票的主要购买者（图 7）。上市的欧洲科技企业也受益于股市估值的上升（图 8a）。股票回报率、收入增长、营业利润率增长和每股收益增长都随着 AI 密集度的增加而提高（图 8b）。
图 7
欧元区对美国股票的购买
图 8
2023 年 1 月以来欧洲 AI 相关股票的表现
美国企业（尤其是构建 AI 基础设施的大型云服务商）大量发行了以欧元计价的债券（反向扬基债券，reverse Yankees）。迄今为止，可用数据显示，欧洲投资者对美国企业发行的欧元计价债券的购买量有所增加，与此同时，他们对美国国债的购买量有所下降（图 9a）[8]。
AI 繁荣还带来了大规模的首次公开募股（IPO），包括 2026 年第二季度的 SpaceX IPO。在此背景下，欧元区投资者加大了对美国股票的收购力度，同时减少了对其他外国股票的购买（图 9b）。总体而言，这些发展以及对欧元区企业发行人的信用利差和账簿覆盖率（book-cover ratios）的分析表明，迄今为止挤出效应仍然有限[9]。
图 9
欧元区对美国 AI 发行债券的吸收
最后，向人工智能相关企业的贷款对总体信贷增长做出了实质性贡献。图 10（Chart 10）清楚地表明了这一点，该图显示，如果没有人工智能相关的贷款，欧洲央行广义中介指标（ECB Broad Intermediate Gauge, ECB-BIG）指数将表明信贷环境更为紧缩。
在 2026 年 10 月银行借贷调查中，针对人工智能采用的重要性和影响设立了专门问题，多家银行表示，他们预计为数字基础设施（特别是数据中心）融资的贷款需求将出现逐渐但持续的增长。
银行还报告称，他们当前和未来的生成式人工智能相关贷款更有可能针对基础设施提供商，而不是软件开发商或采用人工智能的企业，且这种重点预计在未来几个月会更加明显。
图 10（Chart 10）
人工智能对中介条件的影响
Evidence
来源与证据
已关联官方公告、监管文件、论文或公司发布等一手材料。
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- 内容处理
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