为机器储蓄：人工智能与经济增长的边际

当机器能够完成越来越多的任务时，增长取决于两个边际：任务结构如何影响积累机器的回报，以及资本积累对这些回报的反应有多强烈。我认为，在一个标准任务模型中，资本供给决定了与自动化相关的增长繁荣的规模，而任务结构则设定了这一增长繁荣的持续时间以及工资的演变。

我记录了同样的技术路径在家庭最优选择储蓄率时能产生 11.7% 的年增长率，而在储蓄率固定为校准后的美国 2025 年水平 23% 时，仅能带来 2.2% 的增长率。因此，增长缓慢可能反映的是资本积累不足，而非技术瓶颈。

此外，储蓄率上升主要归因于自动化提高了资本份额，而非因为家庭变得更节俭。长期收益率对这一增长繁荣进行定价：十年期实际收益率在冲击发生时从 5.1% 跃升至 13.6%。在我的基准校准中，手头现金型家庭损失了相当于其消费 2/5 到 2/3 的财富，而让他们暂时保持在趋势上最多仅耗费 GDP 的 1/5。