污染监测与企业环境风险定价

给企业的环境风险定价，对于确保资本得到有效配置至关重要。我们探讨了污染信息显著性的增加，是否会影响金融专业人士——金融分析师——对其所覆盖企业所面临环境风险的信念和感知估值。利用中国环境空气质量监测计划的交错推出（staggered rollout），我们发现，当一个城市引入监测时，驻扎在那里的分析师显著更有可能讨论空气污染。

注意力的大幅变化体现在股价中：受影响分析师发布的报告对高污染企业（brown firms）产生更多负面市场反应，对绿色企业（green firms）产生更多正面反应，而对环境影响中性的企业则几乎没有变化。

这些价格反应在随后并未逆转。受影响的分析师通过公司实地考察增加了信息获取，并对高污染企业发布了较不有利的评估，对绿色企业发布了更有利的评估。我们的研究结果表明，环境空气监测可以通过使环境风险更加显着，并引发更多关于其对企业价值影响的信息生产，从而影响资产价格。